ارزش فعلی خالص چیست؟
محاسبه نرخ تنزیل
Discounting Rate Calculation
محاسبه نرخ تنزیل صحیح؛ قدم اول در ارزیابی طرح های سرمایه گذاری
فرآیند بررسی توجیه پذیری پروژه های سرمایه گذاری، همواره بر یک اصل استوار بوده است و آن مقایسه هزینه ها و درآمدهای پیش بینی شده در طول عمر پروژه، با در نظر گرفتن هزینه تامین سرمایه در کنار سایر هزینه های پروژه مثل ماشین آلات و تجهیزات، هزینه های عمرانی و تاسیسات در فاز ساخت، و هزینه های مواد اولیه، انرژی و دستمزد در فاز تولید است. هزینه سرمایه، در خصوص منابع مالی ایی چون وام و اوراق، مشخصاً بر اساس نرخ های بهره آنها تعیین میشود. اما در خصوص آورده سرمایه گذار در یک پروژه مشخص، هزینه سرمایه می بایست بر اساس حداقل نرخ بازدهی قابل قبول سرمایه گذار تعیین گردد که در واقع، هزینه فرصت پول سرمایه گذار را در پروژه مورد نظر بیان میکند.
نرخ تنزیل (Discounting Rate) یا هزینه سرمایه (Cost of Capital)، برای آورده سرمایه گذار (Equity Capital) معادل MARR در نظر گرفته میشود که بیان کننده هزینه فرصت آورده سرمایه گذار و یا به عبارتی، حداقل نرخ بازگشت سرمایه قابل قبول یا جذاب برای آورده سرمایه گذار طرح میباشد و برای هر پروژه ای متناسب با سطح ریسک آن پروژه تعیین میشود. در این خصوص، هر چقدر سطح ریسک طرح بیشتر باشد، نرخ تنزیل نیز که نشان دهنده حداقل سطح بازدهی مورد انتظار است، افزایش خواهد یافت. همچنین بر اساس وزن نسبی مبلغ وام ها، اوراق، کمک های بلاعوض و آورده سرمایه گذار از کل منابع مالی طـرح، نـرخ تنزیل برای کل سرمایه گذاری نیز معادل WACC خواهد بود که بر اساس میانگین وزنی هزینه تامین سرمایه انواع منابع مالی تعریف شده در طرح محاسبه میشود. در واقع، زمانی که در ترکیب منابع مالی طرح، آورده سرمایه گذار تنها منبع مالی نباشد، آنگاه جریانات نقدی مربوط به ورودی و خروجی جیب سرمایه گذار، متفاوت از جریانات نقدی مربوط به ورودی و خروجی صندوق پروژه خواهد شد که هر یک ساختار مالی خود را خواهند داشت. از طرف دیگر، از آنجا که محاسبه ارزش فعلی هزینه ها و درآمدها، بر اساس هزینه سرمایه یا همان نرخ تنزیل انجام می شود، لذا جهت محاسبه شاخص NPV یا خالص ارزش فعلی کل سرمایه گذاری (Net Present Value) از WACC به عنوان نرخ تنزیل استفاده میشود و جهت محاسبه شاخص NPVE یا خالص ارزش فعلی کل حقوق صاحبان سهام (Net Present Value of Equity Capital) از MARR به عنوان نرخ تنزیل استفاده میشود.
یکی از اشتباهات رایج در فرآیند مطالعات امکان سنجی طرح های سرمایه گذاری، استفاده از نرخ تنزیل یکسان به عنوان حداقل نرخ بازدهی قابل قبول برای آورده سرمایه گذار (MARR) در محاسبه ارزش فعلی هزینه ها و درآمدهای برآورد شده در جدول جریانات نقدی مربوط به جیب سرمایه گذار و همچنین در محاسبه میانگین موزون هزینه سرمایه کل (WACC) است. بدین معنی که در اغلب شرکت های مشاور، بانک ها، موسسات مالی و اعتباری، وزارتخانه ها، سازمان های دولتی، شرکت های تامین سرمایه و شرکت های هلدینگ سرمایه گذاری که همگی به عنوان ذینفعان پروژه های سرمایه گذاری، همواره درگیر پروسه ارزیابی پروژه های سرمایه گذاری هستند و همچنین شرکت های تولیدی که به واسطه طرح های توسعه متعدد خود، اقدام به ایجاد واحدهای ارزیابی طرح ها و مطالعات امکان سنجی در شرکت نموده اند، همواره از نرخ تنزیل ثابتی به عنوان حداقل نرخ بازدهی قابل قبول برای آورده سرمایه گذار (MARR) در محاسبات و ارزیابی های پروژه های مختلف استفاده میشود.
نکته قابل توجه در این خصوص، این است که حداقل نرخ بازدهی قابل قبول برای آورده سرمایه گذار یا همان نرخ تنزیل آورده سرمایه گذار (MARR) می بایست برای هر پروژه ای متناسب با سطح ریسک آن پروژه تعیین شود که پایه آن، نرخ بازده بدون ریسک (Risk Free Rate) است که متناسب با سطح ریسک پروژه، درصدی به آن اضافه میشود. بدین معنی که مثلاً در خصوص پروژه های سرمایه گذاری با درآمد ریالی، با توجه به اینکه نرخ بازدهی بدون ریسک را میتوان بر اساس نرخ سود سپرده های بلند مدت معتبرترین بانک ایران، معادل ۲۰ درصد در نظر گرفت، لذا نرخ تنزیل آورده سرمایه گذار یا همان حداقل نرخ بازدهی قابل قبول برای آورده سرمایه گذار میتواند از ۲۵ درصد برای پروژه های با سطح ریسک بسیار پائین تا حتی ۸۰ درصد برای پروژه های با سطح ریسک بسیار بالا در نظر گرفته شود.
وبسایت DiscountingRate.com به عنوان سامانه مرجع آنلاین جهانی، این امکان را به سرمایه گذاران و مشاوران در هر کجای دنیا میدهد که با ثبت ساختار درآمدهای پروژه و همچنین تعیین سطح ریسک پروژه بر اساس پاسخ دادن به پرسش های از قبل تعریف شده در وبسایت، در مرحله اول به محاسبه نرخ تنزیل مورد نیاز برای آورده سرمایه گذار یا همان حداقل نرخ بازدهی قابل قبول برای آورده سرمایه گذار بپردازند. همچنین، این امکان برای کاربران وجود دارد که پس از تعیین MARR، با انتخاب مرحله دوم، وارد پروسه محاسبه نرخ تنزیل کل یا همان میانگین وزنی هزینه سرمایه کل شوند و با ارائه اطلاعات مربوط به ترکیب منابع مالی تعیین شده برای طرح، مقدار WACC را توسط محاسبه گر سایت به دست آورند.
اشکان کربلائی فر؛ موسس و مدیر گروه مطالعات سرمایه گذاری های صنعتی
tether
تتر چیست؟ مهم‌ترین استیبل کوین بازار را بهتر بشناسید
تتر یا Tether نوعی از ارزهای دیجیتالی است که با نماد USDT در بازار رمزارزهای دنیا مورد مبادله قرار می‌گیرد. قیمت هر تتر برابر با یک دلار آمریکا است و به همین دلیل دارای قیمت ثابتی است. خرید تتر میتواند سرمایه‌گذاران را در شرایط بحرانی بازار حمایت کند. ارز دیجیتال تتر به دلیل داشتن قیمتی ثابت، گاهی به نام "استیبل کوین" یا "سکه پایدار" نیز شناخته میشود.
ارز دیجیتال تتر ابتدا روی پلتفرمی به نام اُمنی (Omni) ارائه شد. پلتفرم اُمنی یک قیرلایه روی شبکه بلاکچین بیت کوین است که امکان تبادل توکن‌های مختلف را در بستر این شبکه فراهم میکند. در ادامه ارز دیجیتال تتر به‌صورت توکن ERC-20 روی بستر شبکه اتریوم عرضه شد و در حال حاضر در بلاکچین‌های ترون ارزش فعلی خالص چیست؟ و ایاس نیز موجود است.
تتر یکی از بهترین رمزارزهایی است که برای مبادله سایر ارزهای دیجیتال مورداستفاده قرار می‌گیرد. زمانی که در بازار مبادلات ارزهای دیجیتال شاهد نوسان و افت قیمت‌های شدید هستید؛ می‌توانید با تبدیل رمزارزهای خود به ارز دیجیتال تتر گام مؤثری در حفظ ارزش دارایی خود بردارید.
فروش و خرید تتر در بازار آنلاین نوبیتکس
تتر یا Tether نوعی از ارزهای دیجیتالی است که با نماد USDT در بازار رمزارزهای دنیا مورد مبادله قرار می‌گیرد. قیمت هر تتر برابر با یک دلار آمریکا است و به همین دلیل دارای قیمت ثابتی است. خرید تتر میتواند سرمایه‌گذاران را در شرایط بحرانی بازار حمایت کند. ارز دیجیتال تتر به دلیل داشتن قیمتی ثابت، گاهی به نام "استیبل کوین" یا "سکه پایدار" نیز شناخته میشود.
ارز دیجیتال تتر ابتدا روی پلتفرمی به نام اُمنی (Omni) ارائه شد. پلتفرم اُمنی یک قیرلایه روی شبکه بلاکچین بیت کوین است که امکان تبادل توکن‌های مختلف را در بستر این شبکه فراهم میکند. در ادامه ارز دیجیتال تتر به‌صورت توکن ERC-20 روی بستر شبکه اتریوم عرضه شد و در حال حاضر در بلاکچین‌های ترون و ایاس نیز موجود است.
تتر یکی از بهترین رمزارزهایی است که برای مبادله سایر ارزهای دیجیتال مورداستفاده قرار می‌گیرد. زمانی که در بازار مبادلات ارزهای دیجیتال شاهد نوسان و افت قیمت‌های شدید هستید؛ می‌توانید با تبدیل رمزارزهای خود به ارز دیجیتال تتر گام مؤثری در حفظ ارزش دارایی خود بردارید.
خرید تتر
پس از افزایش موجودی حساب کاربری برای خرید تتر باید در بازار تتر به ریال برای خریداری این رمزارز اقدام کنید. با بررسی دقیق روند بازار و کسب اطلاعات درزمینهٔ قیمت تتر، می‌توانید سفارش خود را ثبت کنید و به خرید تتر بپردازید.
در نوبیتکس امکان خرید تتر را در سطوح کاربری مختلف فراهم کرده‌ایم تا به‌راحتی بتوانید فرایند خرید و فروش Tether را انجام دهید.
به‌منظور تجربه سودآوری بیشتر در فروش و خرید تتر، خرید بیت کوین، اتریوم و سایر رمزارزها توصیه می‌کنیم که همواره به‌اندازه توان مالی خود به سرمایه‌گذاری بپردازید و چرخه‌های بازار را با نگاهی دقیق مورد بررسی قرار دهید.
فروش تتر
برای فروش تتر در صرافی آنلاین نوبیتکس نیز مشابه با فرایند خرید تتر ابتدا وارد بازار شده، مقدار و قیمت مدنظر خود را برای فروش وارد نمایید. پس از ورود درخواست جزئیاتی نظیر میزان کارمزد مبادله و مقدار خالص دریافتی نیز در اختیار شما قرار می‌گیرد.
خریداران حاضر در بازار پیشنهاد فروش شما را بررسی می‌کنند و با قبول معامله، فرآیند تراکنش‌های مالی بین خریدار و فروشنده توسط نوبیتکس انجام می‌پذیرد.
فرایند خرید و فروش تمام ارزهای دیجیتال در نوبیتکس به دو شیوه سفارش سریع و سفارش محدود قابل انجام است. در سفارش محدود امکان تعیین قیمت ارز دیجیتال با شماست و ممکن است فرایند فروش با تأخیر انجام‌شده یا هرگز انجام نشود.
اما در سفارش سریع قیمت ارز دیجیتال با توجه به قیمت بازار تعیین میشود و قطعاً مبادله صورت می‌گیرد. مشابه با تمام صرافی‌های معتبر بین‌المللی، در بازار آنلاین نوبیتکس نیز پس از ثبت سفارش برای خرید و یا فروش تتر، وابسته به حجم معامله مقداری کارمزد از شما دریافت می‌گردد. مقدار دقیق این کارمزد پس از هر بار ثبت سفارش در پنل کاربری به شما اعلام می‌گردد.
قیمت تتر
قیمت روز تتر به دلیل نوسانات مربوط به دلار میتواند متفاوت باشد. به همین خاطر قیمت لحظه ای تتر دارای تغییراتی است. هرچند نوسانات قیمت تتر امروز تنها به نوسانات دلار مربوط نیست. عرضه و تقاضا نیز در تعیین قیمت روز تتر مؤثر است. برای تبدیل هر دلار آمریکا به تتر در بازارهای جهانی، هزینه‌ای بین 3 تا 7 درصد بسته بـه روش واریز، به صورت معمول کسر خواهد شد. برای مشاهده قیمت لحظه ای تتر به ریال می‌توانید از نمودار بالا استفاده کنید. حتی با تغییر تنظیمات زمانی نمودار می‌توانید تغییرات قیمت تتر را در بازه‌های زمانی مختلف مشاهده کنید.
خرید و فروش تتر را در بهترین صرافی ایرانی تجربه کنید
تتر جایگاهی مهمی در بازار رمزارزها دارد. ما در صرافی آنلاین نوبیتکس امکان خرید و فروش تتر را به ساده‌ترین شکل ممکن و با بهترین قیمت فراهم کرده‌ایم. با ثبت‌نام در سایت و اپلیکیشن نوبیتکس علاوه بر تتر می‌توانید اقدام به خرید اتریوم، بیت کوین، ایاس، استلار و سایر رمزارزهای مهم بازار کنید. برای شروع فعالیت در نوبیتکس همین حالا در سایت ما ثبت‌نام کنید.
سوالات متداول
تتر یک رمزارز معتبر و پایدار است که دارای پایه‌ای مشابه با فیات است. هر واحد از ارز دیجیتال تتر با یک دلار آمریکا پشتیبانی میشود و به همین دلیل یکی از باثبات‌ترین ارزهای دیجیتال در بازار رمزارز هاست.
در بسیاری از صرافی‌های آنلاین و معتبر دنیا امکان خرید و فروش ارز تتر وجود دارد. اما با توجه به محدودیت‌های موجود در خرید تتر برای ایرانیان، در بازار آنلاین نوبیتکس امکان خرید آنلاین و لحظه‌ای تتر را برای شما فراهم کرده‌ایم. بدین ترتیب بدون هیچ‌گونه واسطه و محدودیتی می‌توانید به خرید تتر بپردازید.
در فرایند خرید و فروش ارز دیجیتال تتر هزینه در نظر گرفته‌شده به‌عنوان کارمزد مقداری بین 0.35 تا 0.2 درصد است که وابسته به حجم معادلات کاربران در طی سی روز گذشته محاسبه میشود.
کارمزد در نظر گرفته‌شده برای بازار حرفه‌ای خرید و فروش بیت کوین 0.2 درصد است. فرایند خرید و فروش بیت کوین در نوبیتکس، همچون بازارهای معتبر جهانی دارای کارمزد است. میزان کارمزد درصدی از حجم کل مبادله است که از هر دو طرف خریدار و فروشنده دریافت می‌گردد.
در بازار آنلاین نوبیتکس امکان تبدیل تمام ارزهای دیجیتال موجود در نوبیتکس به تتر برای شما فراهم‌شده است. همچنین علاوه بر امکان تبدیل تتر به دیگر ارزهای دیجیتال، می‌توانید تتر را به ریال تبدیل کرده و به برداشت آن بپردازید.
قیمت طلا (مثقال ۱۸ عیار، گرم ۱۸ عیار) چهارشنبه ۳۰ شهریور
قیمت طلا گرمی 18 عیار در بازار آزاد امروز چهارشنبه ۳۰ شهریور با 8,100 تومان کاهش، 1,298,400 معامله شد .
قیمت طلا مثقال 18 عیار در بازار آزاد امروز چهارشنبه ۳۰ شهریور با 62,000 تومان کاهش، 5,603,000 معامله شد.
قیمت سکه نیز در بازار امروز بصورت زیر است:
قیمت سکه امامی در بازار آزاد امروز چهارشنبه ۳۰ شهریور با 35,000 تومان کاهش، 14,260,000 معامله شد.
قیمت سکه بهار آزادی در بازار آزاد امروز چهارشنبه ۳۰ شهریور با 3,000 تومان کاهش، 13,299,000 معامله شد.
قیمت نیم سکه در بازار آزاد امروز چهارشنبه ۳۰ شهریور با 18,000 تومان کاهش، 7,950,000 معامله شد.
قیمت ربع سکه در بازار آزاد امروز چهارشنبه ۳۰ شهریور با 37,000 تومان کاهش، 4,940,000 معامله شد.
جدول مقایسه قیمت ارزها
| ارز | قیمت لحظه | تغییر |
|---|---|---|
| طلا گرمی 18 عیار | 1,298,400 | -8,100 (%-0.62) |
| طلا مثقال 18 عیار | 5,603,000 | -62,000 (%-1.09) |
| سکه امامی | 14,260,000 | -35,000 (%-0.24) |
| سکه بهار آزادی | 13,299,000 | -3,000 (%-0.02) |
| نیم سکه | 7,950,000 | -18,000 (%-0.23) |
| ربع سکه | 4,940,000 | -37,000 (%-0.74) |
| تاریخ بروزرسانی: ۱۴۰۱/۰۶/۳۰ | ||
جدول قیمت طلا گرمی 18 عیار در چند روز اخیر
| ارز | قیمت | تغییر | تاریخ |
|---|---|---|---|
| طلا گرمی 18 عیار | 1,293,800 | -12,700 (%-0.97) | امروز |
| طلا گرمی 18 عیار | 1,306,500 | -400 (%-0.03) | دیروز |
| طلا گرمی 18 عیار | 1,306,900 | -2,300 (%-0.18) | 2 روز پیش |
| تاریخ بروزرسانی: ۱۴۰۱/۰۶/۳۰ | |||
نمودار هفتگی، ماهانه، سالانه قیمت طلا گرمی 18 عیار
- نمودار خطی نمودار کندل استیک
ابزار تبدیل نرخ طلا گرمی 18 عیار به تومان
قیمت طلا
قیمت طلا در کنار فاکتورهای دیگر مثل قیمت دلار، قیمت یورو، قیمت مسکن، شاخص بورس، قیمت ارز دیجیتال و نرخ تورم از جمله عوامل تاثیرگذار در اقتصاد خرد و کلان است. برای اطلاع از قیمت روز هر کدام از موارد گفته شده، می توانید به صفحه قیمت ها مراجعه کنید. بین تمام این موارد، طلا خوش‌‌آب‌ورنگ‌ترین و دوست‌داشتنی‌ترین مورد سرمایه‌گذاری طلا به‌حساب می‌آید.
شاید شما هم موقع خرید هدیه، همیشه به طلا به‌عنوان یک گزینه جدی فکر کنید. طلا الزاما گزینه گران قیمتی نیست، اما بیشتر از هدایای دیگر به چشم می‌آید. چرا که طلا میتواند «ارزش» را در خودش ذخیره کند و در موقع فروش، با قیمتی نزدیک به قیمت خرید طلا، نقد شود.
بیشتر ما همیشه مقداری طلا داریم. خانم‌ها از این فلز زیبا به عنوان زینت استفاده می‌کنند آقایان با هدف سرمایه‌گذاری و کسب سود طلا یا سکه می‌خرند. برای هر دو گروه قیمت طلا اهمیت دارد. سرمایه‌گذاران نیز بخشی از سبد دارایی خود را به طلا یا اوراق مبتنی بر طلا اختصاص می‌دهند.
ویژگی‌هایی مثل نقدشوندگی سریع، حمل آسان (ارزش بالا در حجم کم) و نگهداری راحت (فاسد نمی‌شود، زنگ نمی‌زند و از بین نمی‌رود) باعث شده که این فلز کمیاب از دیرباز مورد توجه افراد و دولت‌ها قرار بگیرد.
طلا به‌عنوان یک مورد سرمایه‌گذاری
حتما شنیده‌اید که می‌گویند نباید تمام تخم‌مرغ‌ها را در یک سبد گذاشت. سرمایه‌گذاران معمولا با متنوع کردن سبد دارایی خود می‌کوشند که ریسک سرمایه‌گذاری خود را مدیریت کنند؛ و طلا یکی از گزینه‌های جدی در یک سبد متنوع است.
در بسیاری از موارد گزینه‌های دیگر مثل دلار، سهام، اوراق بدهی، زمین و سپرده‌بانکی در کنار طلا قرار می‌گیرند. در شرایط پرریسک و با نااطمینانی بالا، سهم طلا در سبد بیشتر میشود. مثلا اگر کشوری ترس جنگ داشته باشد، به این دلیل که میتواند مقدار زیادی پول را در حجم کمی از طلا ذخیره کند، تقاضا برای طلا بالا می‌رود و به دنبال این کشش تقاضا (demand pull) قیمت طلا افزایش می‌یابد.
به دلیل ریسک سیاسی بالا و نااطمینانی‌های متعدد در ایران، ایرانی‌ها همیشه به طلا توجهی ویژه دارند.
عوامل تاثیرگذار در قیمت طلا
مثل هر کالای دیگری، قیمت طلا با سازوکار عرضه و تقاضا تعیین میشود. عرضه طلا تقریبا عدد ثابتی است و سالانه حدود ۲۵۰۰ تن طلا از معادن خارج میشود. بنابراین در تحلیل قیمت طلا، معمولا سمت عرضه نادیده گرفته شده و به عوامل موثر بر تقاضا توجه میشود. (مشتق حجم عرضه صفر فرض میشود.)
یک نکته بسیار جالب این است که می‌توانیم فرض کنیم هزینه معدن‌کاری طلا در جهان عدد ثابتی است: با کشف روش‌های نوین استخراج، هزینه معدن‌کاری کم میشود، اما از سوی دیگر با پیشروی فرایند استخراج، منابع طلا دور از دسترس‌تر شده و سختی معدن‌کاری افزایش می‌یابد. پیشرفت فناوری در تقابل با دشوارترشدن استخراج، باعث میشود که هزینه تولید هر اونس طلا عددی ثابت (حدود ۲۰۰ دلار برای هر اونس) باشد.
پس دیدیم که قیمت طلا نه تابع تغییر در عرضه (کشف معدن جدید) است و نه از پیشرفت فناوری تاثیر می‌گیرد. بلکه سمت تقاضا مهم‌ترین عامل موثر بر قیمت طلا است.
قیمت طلای در کشورهای مختلف هم با تقریب خوبی ثابت است. اگر قیمت طلا در یک کشور به شکلی فاحش تغییر کند، با صادرات یا واردات، قیمت طلا به سرعت به عدد جهانی نزدیک میشود. از این نظر بازار جهانی طلا یکی از چابک‌ترین و ایده‌آل‌ترین بازارها (بازار رقابت کامل) است.
با این وجود ممکن است قیمت جهانی طلا ضربدر قیمت دلار، همیشه برابر با قیمت طلا در ایران نباشد. به خصوص که تجارت طلا در ایران آزاد نیست و ممکن است در مواردی قیمت طلا بالاتر یا پایین‌تر از قیمت جهانی باشد.
مثلا قیمت هر گرم طلای ۱۸ عیار در مهرماه ۱۳۹۸ برابر با ۳۴ دلار است. با ضرب قیمت دلار در این روز (۱۱۴۵۰) به قیمت ۳۸۹۳۰۰ تومان برای هر گرم می‌رسیم. در حالی که در این روز هر گرم طلای ۱۸ عیار با قیمت ۴۰۸۹۰۰ تومان معامله میشود. اما در شرایط عادی این اختلاف (بین ۵ تا ۱۰ درصد) زیاد نیست.
با توجه به این که نااطمینانی بر سرعت گردش پول اثر می‌گذارد، حباب قیمت طلا با سرعت گردش پول همبستگی خواهد داشت. اما رابطه حباب سکه و طلا با سرعت گردش پول، یک رابطه عِلّی نیست.
با توجه به حرفی که زدیم، ممکن است این تصور ایجاد شود که در بلندمدت نباید تفاوتی فاحش بین رشد قیمت دلار و رشد قیمت طلا دیده شود. این تصور درست نیست. چرا که قیمت طلای جهانی هم به‌طور میانگین افزایشی است و در بلندمدت، قیمت طلا با شیبی تندتر از رشد قیمت دلار، بالا می‌رود.
طلا و اثر تقویمی
به تاثیر روزهای سال و مناسبت‌های تقویمی بر قیمت یک کالا، اثر تقویمی یا calendar effect می‌گویند. قیمت طلا هم از این اثر تاثیر می‌گیرد.
برای مثال در نزدیکی عید نوروز شاهد افزایش قیمت طلا هستیم. همچنین در اواخر ماه ذوالحجه و پیش از شروع محرم و صفر، به دلیل افزایش تعداد ازدواج‌ها، قیمت طلا کمی بالا می‌رود. ماه شعبان از دیگر ماه‌هایی است که به دلیل داشتن اعیاد و مناسبت‌های مقدس، تقاضای برای طلا بالا می‌رود.
افرادی که قصد دارند در بازه زمانی کوتاه، از بازار طلا نوسان بگیرند می‌توانند روی این آثار کوتاه‌مدت حساب کنند. تقارن نوروز ۱۳۹۹ با ماه شعبان میتواند اثر تقویمی بر قیمت طلا را تقویت کند. با این حال اثر تقویمی تنها عامل تاثیرگذار در بازار طلا نیست و سرمایه‌گذار هوشمند باید جمیع شرایط را در تحلیل خود لحاظ کند.
برش‌های تاریخی در قیمت طلا
همانطور که گفتیم جهش قیمت طلا با افزایش نااطمینانی ارتباط دارد. در ایران عموما جهش قیمت طلا به دنبال افزایش قیمت دلار صورت می‌گیرد. این سازوکار بسیار طبیعی است. با افزایش قیمت دلار مردم برای حفظ دارایی نقدی خود، بخشی از پول خود را به طلا تبدیل می‌کنند.
افزایش تقاضا قیمت طلا را تا جایی بالا می‌برد که به قیمت جهانی برسد. از آنجا به بعد، خرید طلا دیگر صرفه نخواهد داشت و تقاضا به تعادل می‌رسد. اگر میزان نااطمینانی بالا باشد، ممکن است قیمت از قیمت جهانی ضربدر قیمت دلار بیشتر شود. به تعبیر دیگر، با سنجش میزان حباب طلا، میشود میزان نااطمینانی را سنجید.
عطف اول:
بعد از انقلاب قیمت سکه در ایران افزایش یافت. بسیاری از مردم از وضعیت آینده اقتصاد بی‌اطلاع بودند و با خرید سکه، از سرمایه‌های خود حفاظت کردند. در این دوران قیمت هر سکه از ۴۲۰ تومان به ۱۳۰۰ تومان (۲۱۰% رشد) رسید.
عطف دوم:
در سال ۱۳۶۵ و با بالاگرفتن آتش جنگ، وضعیت نامشخص پایان جنگ و آغاز جنگ شهرها، قیمت سکه از ۶۵۰۰ تومان به ۱۱ هزار تومان (۶۹% رشد) رسید.
عطف سوم:
در دور دوم ریاست‌جمهوری هاشمی رفسنجانی و با افزایش شدید بودجه عمرانی کشور، قیمت سکه از ۱۶ هزار تومان به نزدیک ۳۰ هزار تومان (۸۷% رشد) افزایش یافت.
استثنا:
در دوران ریاست‌جمهوری محمد خاتمی، اقتصاد ایران ثبات داشت و میزان نااطمینانی تغییر شگرفی را تجربه نکرد. قیمت سکه در این دوران نیز شیبی متعادل را تجربه کرد.
عطف چهارم:
دور دوم ریاست‌جمهوری محمود احمدی‌نژاد اما دوران عجیبی بود. تحریم‌های بین‌المللی از یک سو و عوامل سیاسی داخلی از سوی دیگر باعث شد که قیمت سکه از سال ۱۳۸۸ به بعد رشد شدیدی داشته باشد. اوج این رشد بعد از سال ۹۰ رخ داد و قیمت هر سکه از زیر ۵۰۰ هزار تومان به بالای یک و نیم میلیون تومان (بیش از ۲۰۰% رشد) افزایش یافت.
عطف پنجم:
سال ۹۶ هم دورانی تاریخی در قیمت سکه بود. زمانی که سیاست‌های سخت‌گیرانه ترامپ هر سکه را از ۱ میلیون و ۲۰۰ هزار تومان به نزدیک ۴ میلیون تومان (۲۳۳% رشد) رساند. رشدی که در تاریخ ایران بعد از انقلاب بی‌سابقه بود.
به غیر از یک مورد استثنا (خاتمی) به نظر می‌رسد که دور دوم ریاست‌جمهوری‌ها شاهد جهش قیمت طلا و سکه هستیم.
شکل‌های مختلف خرید طلا
طلا را به شکل‌های مختلفی میشود خرید:
- طلای زینتی نو (اجرت ساخت بالا دارد و موقع فروش ارزش خود را از دست میدهد.)
- طلای دست‌دوم (اجرت ساخت ندارد، اما معمولا قیمت خریدوفروش آن یکسان نیست). توصیه می‌کنیم در هنگام خرید طلای دسته دوم، به نکات مهم تشخیص طلای اصل از بدل، توجه کنید.
- شمش طلا (طلای خام که به شکل ابزاری زینتی یا کاربردی در نیامده باشد.)
- سکه طلا (قیمت آن با قیمت طلای هم‌وزنش یکی نیست. به این اختلاف حباب قیمت سکه می‌گویند.)
- طلای آب شده (طلای دست‌دوم به صورت آب‌شده و بدون اجرت فروخته میشود.)
- گواهی سپرده طلا (طلا در انبار استاندارد نگهداری میشود و با گواهی سپرده به‌عنوان یک ورق بهادار قابل دریافت است.)
وقتی از قیمت طلا حرف می‌زنند، منظور قیمت یک گرم طلای شمش است.
گواهی سپرده طلا
همانطور که گفتیم، گواهی سپرده یکی از شکل‌های مرسوم برای سرمایه‌گذاران است. در این روش افراد بعد از دریافت کد بورسی می‌توانند به صورت تلفنی یا آنلاین اقدام به خریدوفروش گواهی سپرده طلا کنند.
مرسوم‌تر شدن این ابزار مالی کمک خواهد کرد که قیمت طلا در سازوکاری شفاف‌تر به‌صورت عرضه‌وتقاضا تعیین شود. همچنین افراد با پرداخت ۱۰ درصد قیمت سکه طلا می‌توانند یک واحد سرمایه‌گذاری بخرند. (هر ده برگه سپرده معادل یک سکه طلا است.)
این روش، ریسک نگهداری کم‌تر و نقدشوندگی بیشتری دارد. با این وجود در شرایط نااطمینانی مثل جنگ، بلایای طبیعی یا تحریم، اعتماد به بازارهای مالی کم‌تر میشود و مردم طلای فیزیکی را به اوراق سپرده ترجیح می‌دهند.
قیمت طلا و اقتصاد رفتاری
می‌توانیم بگوییم که دو دسته عوامل میتواند بر قیمت طلا تاثیر بگذارد. عوامل غیرروانی و عوامل روانی.
عوامل غیرروانی مثل تغییری چشمگیر در عرضه طلا ارتباطی با وضعیت رفتاری جامعه ندارد. مثلا شاید معدنی بزرگ کشف شود که بتواند تولید سالانه طلا در جهان را افزایش دهد.
وقتی با پایان جنگ، دولت بودجه عمرانی خود را افزایش میدهد و با افزایش هزینههای دولت، نرخ ارز و به دنبال آن قیمت طلا بالا می‌رود، با یک مسئله کلاسیکی اقتصاد کلان مواجه هستیم. (اگر نخواهیم وضعیت رفتاری دولت‌ها را بررسی کنیم.)
اما وقتی با بالارفتن نااطمینانی، تقاضا برای طلا بالا می‌رود، برای توصیف شرایط به اقتصاد رفتاری نیاز خواهیم داشت.
هر دو دسته عامل کلاسیکی و رفتاری بر قیمت طلا اثر می‌گذارد. اما یک نکته جالب در بررسی نمودار تاریخی طلا وجود دارد. رفتار این مورد سرمایه‌گذاری بی‌اندازه به رفتار بازار مسکن شبیه است و هر دو مورد یک رشد پیوسته بیست درصد سالانه (به‌طور متوسط) را تجربه می‌کنند. چرا؟
اگر دلایل بنیادی و غیررفتاری عامل بالا و پایین رفتن قیمت طلا بود، بعید بود چنین الگویی را مشاهده کنیم. اما شباهت حرکت دو نمودار این پیام را در خود دارد که افرادی با وضعیت روان‌شناختی مشابه در دو بازار مسکن و طلا فعال هستند. بهره انتظاری برای این افراد، ۲۰ درصد است. اگر قیمت طلا و مسکن از این بازده فراتر برود آنها فروشنده می‌شوند و در بازدهی کم‌تر از ۲۰ درصد، خریدار. همین رفتار جمعی باعث میشود که بازدهی طلا و مسکن در این کانال کنترل شود.
اطلاعات جالب در مورد طلا
طلا فلزی چکش‌خوار است و به‌سادگی شکل می‌گیرد. همین موضوع باعث شد که در دوران باستان، نفیس‌ترین و ظریف‌ترین مصنوعات از طلا ساخته شوند.
قیمت طلای ۲۴ عیار از عیارهای ۲۲ و ۱۸ بالاتر است. اما برای نگهداری و سرمایه‌گذاری طلای ۲۴ بهترین گزینه نیست. طلای خالص (۹۹٫۹%) به‌سادگی آسیب می‌بیند و تغییر شکل میدهد.
تمام طلایی که در جهان وجود دارد را میشود در یک مکعب به ابعاد ۱۸*۱۸*۱۸ متر (به‌اندازه یک ساختمان ۹ طبقه) جای داد! اما وزن همین مکعب نزدیک به ۲۰۰ هزار تن خواهد بود. بله، طلا فلزی بسیار چگال است.
یک تن طلا فقط ۵۱ لیتر حجم دارد. تمام طلای جهان حدود ۷٫۵ تریلیون دلار ارزش دارد. جالب است که این عدد نصف GDP چین و حدود یک‌سوم GDP آمریکا است. اما آیا چین میتواند تمام طلای جهان را بخرد و پول اضافه بیاورد؟
خیر! اگر چین بخواهد تمام طلای دنیا را بخرد، قیمت به‌شدت بالا می‌رود. قیمت آخرین گرم طلای باقی‌مانده در خارج از خاک چین به بی‌نهایت خواهد رسید. بنابراین هیچ‌کس قادر نیست تمام طلای جهان را بخرد. به‌خصوص که اگر یک فرد با هزینه بی‌نهایت این حجم طلا بخرد، موقع فروش با کاهش قیمت مواجه میشود و سنگین‌ترین زیان تاریخ را تجربه میکند.
فراموش نکنید که طلا یکی از پرکشش‌ترین (الاستیک‌ترین) کالاهای جهان است. یعنی اندکی تغییر در قیمت، به تغییری بزرگ در تقاضا منجر میشود.
بیشترین ذخیره طلای جهان به ترتیب در اختیار آمریکا (۴٫۳% از تمام طلای جهان)، آلمان (۱٫۸%)، ایتالیا (۱٫۳%)، فرانسه (۱٫۳%)، روسیه (۱٫۱۶%)، چین (۱%)، سوئیس (۰٫۵%)، ژاپن (۰٫۴%)، هند (۰٫۳%) و هلند (۰٫۳%) است. همین ده کشور مالک ۱۲٫۳۶ درصد از تمام طلای موجود در جهان هستند.
۰٫۱۳ درصد طلای جهان در ایران است، یعنی ۲۵۰ تن. تخمین‌زده میشود که ایران ۳۲۰ تن طلای کشف نشده در معدن داشته باشد.
پیش‌بینی میشود که تا سال ۲۰۷۵ دیگر هیچ طلای استخراج‌شده‌ای در جهان باقی نماند. در آن زمان بازیافت طلاهای دست‌دوم تنها منبع عرضه طلا خواهد بود. هرچند منابعی مثل طلای محلول در آب اقیانوس یا معادن مدفون زیر لایه‌های یخی قطب جنوب همچنان دست‌نخورده باقی می‌ماند.
بزرگترین مشکل این روزهای بورس/ نقدینگی در چه صورتی وارد بازار سهام میشود
در جریان معاملات سه شنبه 49 نماد در صف خرید و 91 سهم نیز در صف فروش قرار داشتند.
به گزارش خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس، مشخصه اصلی بازار سرمایه در معاملات این روزها، حجم پائین معاملات خرد سهام بوده است. با روند فعلی به نظر می‌رسد بازار طی معاملات روزهای آینده نیز کم‌رمق و نزولی دنبال شود تا به حمایت جدی خود در نیمه کانال 1.3 میلیون واحدی برسد.
بورس در حالی امروز نیز با کاهش در شاخص‌ها روبرو شد که سرمایه حقیقی برای چهارمین روز متوالی از بازار سهام خارج شد و همین مساله نگرانی تحلیلگران را به همراه داشته است.
بسیاری از کارشناسان معتقدند بازار سرمایه زمانی راه خود را پیدا می کند که خیال سرمایه گذران از دخالت های خارجی در آن راحت باشد. یعنی بورس نیز همانند دیگر بازارها تغییر پی در پی قواعد و قوانین را به خود نبیند. در چنین وضعیتی می توان سرمایه‌گذاران را ترغیب به ورود پول به بورس کرد.
* روش‌های حمایت دولت از بورس درست نیست
حمید دستجردی، کارشناس بازار سرمایه در گفت‌وگو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری فارس، درباره علل خروج پول از بورس گفت: بازار سرمایه توانایی جذب نقدینگی را از دست داده و همین مساله در نهایت منجر به خروج پول از بورس شده است و بازارهای موازی در حال جذب پول‌های خارج شده از بازار سهام هستند که این موضوع میتواند زنگ خطر را برای بورس و اقتصاد کشور به صدا در بیاورد.
وی ادامه داد: بازار سرمایه به طور سنتی جاذب نقدینگی است و بازارهای مالی در رقابت با بازارهای کالا و خدمات، بخشی از نقدینگی را جذب می‌کنند و این نقدینگی میتواند جذب حساب‌های جاری کارگزاری‌ها شده و آثار تورمی آن خنثی شود و البته قیمت سهام و قیمت دارایی‌‌ها در بازار سرمایه میتواند افزایش پیدا کند.
این کارشناس بازار سرمایه تاکید کرد: روش‌هایی مانند برداشت از صندوق توسعه ملی برای حمایت از بازار سرمایه توسط دولت اشتباه بوده و این مساله تنها باعث ایجاد توقع در میان سهامداران شده است. با توجه به حجم بورس برداشت از صندوق توسعه ملی با توجه به دلاری بودن آن تنها میتواند منجر به افزایش پایه پولی و تورم شود.
* گسترش بازدهی منفی در بورس
در پایان معاملات روز سه شنبه، شاخص کل بورس نسبت به روز کاری قبل 6 هزار و 760 واحد افت کرد و به رقم یک میلیون و 367 هزار و 60 واحد رسید. بازدهی شاخص کل بورس منفی 49 صدم درصد بوده است.
شاخص کل هم وزن بورس با کاهش 2 هزار و 302 واحدی در سطح 397 هزار و 909 واحدی ایستاد. بازدهی این شاخص نیز منفی صدم درصد بوده است. همچنین شاخص کل فرابورس 80 واحد پائین آمد و در سطح 18 هزار و 496 واحد قرار گرفت.
* رشد ارزش معاملات خرد بازار سهام
امروز ارزش کل معاملات بازار سهام به رقم 10 هزار و 500 میلیارد تومان کاهش یافت. ارزش معاملات اوراق بدهی در بازار ثانویه 6 هزار و 47 میلیارد تومان بود که 57 درصد از ارزش کل معاملات بازار سرمایه را تشکیل میدهد.
ارزش معاملات خرد سهام با افزایش 11 درصدی نسبت به روز کاری قبل به رقم 2 هزار و 440 میلیارد تومان رسید. سهم این معاملات از کل معاملات بورس 23 درصد بوده است.
* کاهش خروج سرمایه از بازار سرمایه
امروز ارزش خالص تغییر مالکیت حقوقی به حقیقی بازار برای چهارمین روز متوالی منفی شد و 155 میلیارد تومان پول حقیقی از بورس خارج شد که نسبت به روز گذشته کاهش 22 درصدی را نشان میدهد.
در معاملات روز سه شنبه بیشترین خروج پول حقیقی به سهام خصدرا (شرکت صنعتی دریایی ایران)، شستا (شرکت سرمایه‌گذاری تأمین اجتماعی) و فملی (شرکت ملی صنایع مس ایران) اختصاص داشت و سهم‌های ودانا (سرمایه‌گذاران دانایان)، خاور (ایران خودرو دیزل)، حریل (ریل پرداز سیر) بیشترین ورود پول حقیقی را داشتند.
* رشد صف‌های خرید در بورس
در جریان معاملات سه شنبه 49 نماد در صف خرید و 91 سهم نیز در صف فروش قرار داشتند. مجموع ارزش صف‌های خرید با رشد 6 درصدی به 152 میلیارد تومان رسید و مجموع ارزش صف‌های فروش 10 درصد افزایش یافت و 205 میلیارد تومان بود.
در پایان معاملات نمادهای خمهر (شرکت مهرکام پارس) بکاب (شرکت صنایع جوشکاب یزد) و مادیرا (شرکت صنایع مادیران) بیشترین صف خرید را داشتند.
بیشترین صف فروش بازار در پایان معاملات به نماد حفارس (حمل و نقل بین المللی خلیج فارس)، سکرد (سمان کردستان) ثغرب (شرکت سرمایه گذاری مسکن شمالغرب) تعلق داشت.ارزش فعلی خالص چیست؟
بهروزرسانی مرج شبکه اتریوم چه تاثیری بر عرضه اتر می‌گذارد؟
تیم بیکو (Tim Beiko) یکی از توسعه دهندگان اصلی اتریوم، ۱۹ سپتامبر را روز اجرای مرج (Merge) اعلام کرده است. البته این تاریخ ممکن است تغییر کند. اما از آنجایی که مرج یا ادغام سال‌ها جزء برنامه‌ها و اهداف رودمپ اتریوم بوده و یکی از بزرگترین رویدادهای مورد انتظار در تاریخ ارزهای دیجیتال است، کامیونیتی اتریوم را بسیار هیجان‌زده کرده است. مرج به دو دلیل عمده برای اتریوم اهمیت دارد: یکی کاهش مصرف انرژی و دیگری تغییر عرضه اتریوم. با میهن بلاکچین همراه باشید تا موضوع اثر مرج بر عرضه اتریوم و مسائلی مانند کاهش نرخ انتشار و تبدیل اتر به توکنی ضد تورم، اثرات جانبی مرج بر اکوسیستم و دیفای (DeFi) را بررسی کنیم.
اثر مرج بر عرضه اتریوم
یکی از زوایای بررسی اثرات مرج، تغییر تولید کننده‌های بلاک از ماینرها به ولیدیتورهایی است که اتر (ETH) را استیک (Stake) می‌کنند. در حال حاضر تولید بلاک‌های اتریوم توسط رایانه‌ها انجام میشود. رایانه‌ها با استفاده از توان محاسباتی و صرف زمان برای پردازش تراکنش‌ها، بلاک‌های بلاکچین اتریوم را تولید می‌کنند. طبق پروتکل اجماع اثبات کار (Proof of Work) این پروسه «ماینینگ» نامیده میشود.
در بهروزرسانی مرج، در لایه اجرای اتریوم (Ethereum Execution Layer) پروتکل اجماع اثبات سهام (PoS) جایگزین پروتکل اجماع اثبات کار (PoW) میشود. این پروسه ادغام یا مرج (Merge) نام دارد و تغییر یا سوییچ (Switch) نیست. چرا که پروتکل اجماع گواه اثبات سهام در بیکن چین وجود دارد، جایی که ولیدیتورها نرم‌افزارهای نود را برای پردازش تراکنش‌ها و ایجاد بلاک‌های جدید در آن زنجیره اجرا می‌کنند. مرج (Merge) لایه اجماع جدیدی را که بیکن چین ارائه میدهد با لایه اجرای موجود اتریوم «ادغام» میکند و سپس ماینینگ را متوقف می‌سازد.
تغییر مکانیزم اجماع شبکه اتریوم چه اثری بر عرضه اتر دارد؟
در حال حاضر انتشار توکن‌های اتر جدید از دو طریق انجام میشود:
- پاداش‌های استخراج که تقریبا روزانه معادل ۱۳,۰۰۰ اتر است.
- پاداش‌های استیکینگ که تقریبا روزانه معادل با ۱۶۰۰ اتر است.
پس از بهروزرسانی مرج صدور پاداش‌های ماینینگ حذف میشود. بر اساس ارزیابی‌های اخیر، مرج به طور قابل توجهی صدور ETH را کاهش میدهد. اما در مورد عرضه در گردش موضوع دیگری هم وجود دارد. در واقع تولید بلاک بعد از مرج نسبت به قبل قوت بیشتری می‌گیرد. برای درک بهتر این موضوع، تجهیزات و شرایط لازم برای شروع یا توسعه عملیات ماینینگ در حالت فعلی را تصور کنید:
-
های لازم برای ساخت و نگهداری از ریگ استخراج
- انرژی برق برای راه‌اندازی ریگ ماینینگ
- تجهیزات جانبی برای انجام و نگهداری از دستگاه‌ها با توجه به مقیاس پروژه (تهویه مناسب، کنترل انرژی مصرفی، سیم‌کشی و …)
در حالت کلی ماینرها برای تامین هزینه‌ها باید اتری را که از ماینینگ به‌دست می‌آورند به ارز فیات تبدیل کنند. به همین دلیل فشار فروش ناشی از فروش تولید‌کننده‌های بلاک در بازار ایجاد میشود.
حالا ببینیم برای به‌دست‌آوردن پاداش از طریق استیکینگ چه تجهیزاتی لازم است:
- سخت‌افزاری که در حین اتصال به اینترنت هر دو کلاینت اجرا و کلاینت اجماع اتریوم را اجرا کند.
- انرژی برق مورد نیاز این دستگاه
- واریز ۳۲ اتر
گرچه گزینه‌های بالا مشابه هستند، اما مقایسه سخت‌افزار و انرژی این دو روش مانند تفاوت روز و شب است. در مکانیزم اجماع اثبات کار سرمایه‌گذار برای جبران هزینه‌ها ملزم به تهیه سخت‌افزار قوی‌تر (و البته گران‌تر) است. در نتیجه ماینرها برای تهیه تجهیزات قوی‌تر با هم رقابت می‌کنند که این دستگاه‌ها مصرف برق بیشتری دارند. پس از مرج چنین انگیزه‌هایی از بین می‌رود و نرم‌افزار را میتوان روی یک دستگاه لپ‌تاپ ساده اجرا کرد.
پیش از مرج، تولید بلاک نیازمند سرمایه‌گذاری اولیه برای سخت‌افزارهای گران‌قیمت است. به طور کلی قبل از به‌روز رسانی مرج این ماینرهای بزرگتر هستند که با فروش اتر در ازای ارز فیات، توان مالی تهیه سخت‌افزارهای قوی‌تر را دارند. بعد از مرج، تولید بلاک به یک سرمایه اولیه برای سپرده‌گذاری اتر نیاز دارد.
قبل از مرج تولید بلاک نیازمند مدیریت مصرف انرژی بالا و دستگاه‌های جانبی مانند تهویه حرارتی است. همچنین این هزینه‌ها از طریق فروش اتر در ازای ارزهای فیات تامین میشود. گرچه بعد از مرج کلیه هزینههای مربوط به نگهداری از تجهیزات کماکان به قوت خودش باقی است اما به مقدار قابل توجهی کاهش می‌یابد. خلاصه کلام این است که با وجود مرج کسب‌وکار استخراج از فروش مقدار زیادی اتر برای تهیه سخت‌افزار و تامین انرژی به سمت سپرده‌گذاری اتر تغییر مسیر میدهد. گرچه این پروسه در ظاهر چندان مشخص نیست اما تاثیر زیادی بر عرضه در گردش اتر می‌گذارد.
آیا اتریوم بعد از مرج یک رمزارز ضد تورمی خواهد شد؟
اولا مرج به طور مستقیم صدور اتر را کاهش میدهد و ثانیا باعث تغییر مکانیزم انگیزشی برای تولید بلاک میشود. احتمالا شما هم صحبت‌هایی را در مورد اینکه اتریوم بعد از مرج یک توکن ضد تورمی خالص میشود، شنیده‌اید. این تصور الزاما درست یا قطعی نیست. اما بر اساس ارزیابی‌های کاهش صدور اتر (ETH) و ارزیابی کارمزدهای سوزانده‌شده ناشی از استفاده از شبکه، به نظر می‌رسد اگر مرج موفقیت‌آمیز باشد، اتر به یک رمزارز ضد تورمی تبدیل میشود.
مطالبی که تا اینجا ارائه شد حقایقی کلی در مورد مرج و چگونگی تغییر چشم‌انداز اتر به عنوان یک دارایی دیجیتال بود. در بخش بعدی با جزییات بیشتر به موضوع اثر مرج بر اکوسیستم اتریوم می‌پردازیم.
مرج چه تاثیری روی دیفای (DeFi) می‌گذارد؟
منبع: news.coincu.com
مرج هیچ اثر مستقیمی روی لایه برنامه (Application Layer) اتریوم ندارد و دیفای هم بخشی از این لایه است. اما به هر حال مجموعه‌ای از اثرات ثانویه ناشی از کاهش عرضه برای دارایی‌های بومی اکوسیستم دور از انتظار نیست.
پروتکل‌های لیکویید استیکینگ (Liquid Staking Protocol)
پروتکل‌های لیکویید استیکینگ (Liquid staking) ستون اصلی دیفای هستند که بدون اثبات سهام وجود نخواهند داشت. این پروتکل‌ها مانند لیدو (Lido) یا راکت‌پول (RocketPool) به کاربر اجازه می‌دهند اتر (ETH) یا سایر دارایی‌های مبتنی بر گواه اثبات سهام (PoS) را استیک کنند و در عوض یک توکن قابل تعویض (Fungible) بگیرند. این توکن نشان‌دهنده سهمی از اتر استیک‌شده در پلتفرم است. توکن استیک شده قابل برداشت نیست مگر اینکه مرج با موفقیت انجام شود. یکی از دلایلی که توکن‌های استیک‌شده مانند توکن stETH با قیمت ارزان‌تری نسبت به اتر (ETH) معامله می‌شوند، احتمال و ریسک ناموفق بودن مرج است. البته با تکمیل مرج این ریسک هم برطرف میشود.
همچنین، انتظار می‌رود بعد از مرج بازده اتر هم افزایش یابد. زیرا در حال حاضر کارمزد تراکنش‌ها به ماینرها تعلق می‌گیرد. در صورتی که بعد از مرج تخصیص مجدد انجام می‌گیرد. ارزیابی‌های اخیر حاکی از آن است که نرخ درصد سالانه (APR) به ۷٪ افزایش پیدا میکند. این رقم حدود ۵۰٪ بیش از APR پایه انتشار توکن (از ژوئن ۲۰۲۲) است. بنابراین، پیش‌بینی میشود کارمزد پروتکل‌های لیکویید استیکینگ و وثیقه‌های استیک‌شده افزایش داشته باشند.
اتر به عنوان یک دارایی ذخیره در پلتفرم‌های دیفای
همانطور که اشاره شد مرج هیچ پیامد مستقیمی بر پروتکل‌های اصلی حوزه دیفای مانند یونی سواپ (Uniswap) یا میکر (Maker) ندارد. اما استفاده از اتر به عنوان یک دارایی ذخیره نشان‌دهنده این است که اثرات کاهش یا محدودیت عرضه در دیفای هم قابل حس بوده است. اتریوم اصلی‌ترین دارایی است که به عنوان پشتوانه در میکر استفاده میشود. در یونی سواپ هم اتر مهم‌ترین دارایی غیراستیبل کوین است که برای تسویه تراکنش‌ها از آن استفاده میشود. کاهش عرضه اتر میتواند باعث افزایش ارزش وثیقه برای تولید استیبل کوین دای (DAI) باشد. گرچه مرج تاثیر چندان مستقیمی بر صرافی‌های غیرمتمرکز (DEX) ندارد. اما درصورتی که مرج موجب نوسان ETH شود اهمیت موضوع برای دکس‌ها بیشتر میشود.
تاثیر مرج بر رول‌آپ‌ها و پروژه‌های لایه ۲
به این نکته مهم توجه داشته باشید که مرج کارمزد تراکنش‌ها را کاهش نمی‌دهد و همچنین باعث افزایش توان عملیاتی شبکه اتریوم نمی‌شود. گرچه تلفیقی از مرج با سایر برنامه‌های رودمپ اتریوم وجود دارد، اما هدف اصلی مرج مقیاس‌پذیری نیست. مرج بخشی از یک رودمپ با محوریت توسعه رول‌آپ است که برای حل مسائلی مانند مصرف انرژی، مشوق‌ها و آمادگی برای شاردینگ (Sharding) آتی طراحی شده است. بعد از اجرای مرج مسیر فعالیت لایه دوم‌ها هم مشخص میشود.
اثرات منفی احتمالی مرج بر اکوسیستم چیست؟
به دلیل خارج‌شدن توکن‌ها از حالت استیک (Unstake) فرضیه‌ای در مورد اشباع عرضه ارزش فعلی خالص چیست؟ بعد از مرج وجود دارد. اولا این یک تصور اشتباه است، زیرا اتر استیک شده ( stETH) حدود ۶ الی ۱۲ ماه پس از مرج یعنی تا زمان ارتقای شانگهای (Shanghai Upgrade) از حالت استیک خارج نمی‌شوند. ثانیا به منظور تعدیل نوسان و بی‌ثباتی، نرخ خروج ولیدیتورها (حذف ۳۲ اتر سپرده) به صورت محدود انجام میشود. بنابراین بعد از مرج عرضه اتر قابل توجهی وجود دارد که ارزش فعلی خالص چیست؟ بعد از ارتقای شانگهای نقد می‌شوند. به‌علاوه، از آنجایی که یک سری از ولیدیتورها حذف می‌شوند و APR ولیدیتورهای باقی‌مانده بیشتر میشود، انگیزه ادامه استیکینگ هم بیشتر میشود.
جمع‌بندی
به یکی از هیجان‌انگیزترین رویدادهای تاریخ کریپتوکارنسی، مرج (Merge)، نزدیک می‌شویم. رویدادی که اتفاقات پیرامون اتریوم و عرضه دارایی‌های بومی این اکوسیستم را تغییر میدهد. در این رویداد بزرگ قرار است PoS جایگزین PoW در لایه اجرا شود. مهم‌ترین دستاورد این ادغام کاهش مصرف انرژی و اثر مرج بر عرضه اتریوم و تبدیل اتر به یک توکن ضد تورمی است. به هر حال مانند همه رویدادهای بزرگ فقط گذر زمان اثر مرج بر دیفای و اکوسیستم اتریوم را مشخص میکند. نظر شما در مورد این رویداد بزرگ چیست؟ مرج چه تاثیری بر اکوسیستم اتریوم و به طور کلی بر بازار نابسامان ارزهای دیجیتال می‌گذارد؟
دیدگاه شما